小米汽车爱企查_小米汽车财务报表

1.小米涨回发行价，偶然还是必然？

2.小米正式赴港IPO，为何小米如此着急上市？

3.电子税务局财务报表备案没有修改界面

4.小米为什么亏损那么大

5.小米一年卖出1亿部手机，董事长获得近百亿奖金，为何公司却亏损76亿元？

6.雷军是如何打赢自己的莫斯科之战？

全民关注了五年的大赌局——董明珠雷军十亿赌局究竟谁胜谁负，随着小米财报的公布答案似乎已经揭晓。

小米2018年全年财报，显示小米集团2018年总营收1749亿，同比增长52.6%，调整后净利润86亿元，同比增长59.5%。

与此前格力电视2018年度业绩预告营业收入在2000亿元—2010亿元相比，小米2018年总营收未能超过格力电器，雷军最终输了与董明珠的十亿赌局。

但是雷军本人并不这么认为，他认为还没看到格力的正式财报，赌局就还是没分出胜负。

雷军称："格力的正式财报我也没看到，她（董明珠）有跟我联络。"

其实雷军的回应并不是没有道理，既然是比营收，那就得拿出实实在在的财务报表来看，而不是用一个已有的财报跟另一个营收预期来比。

我们现在为这场赌局下结论，未免有些过于早。毕竟没到最后一刻，谁也不知道结局会是什么，会不会发生逆转。

不过，相比较于雷军实事求是的想用事实来看输赢的态度，董明珠似乎早已认定了格力会赢。

董明珠曾在2018中国企业领袖年会上称与雷军的十亿赌局格力已经基本胜出，还表示与雷军的赌局本身没有什么意义，格力是做实体经济的，而小米是做互联网的属于轻资产。

但董明珠的这份自信或许在不久的将来荡然无存，从小米财报中我们可以看出小米除了把发展重心放在手机上之外，还将物联网当成了核心战略。

雷军在《致投资人的公开信》中表示，"2018年是AIoT崭露头?的?年。AIoT已被公认为下?个核?机遇，是新时代的"超级互联网"。未来5年，我们将All in AIoT，专项投?至少100亿元。"

而董明珠也很看重物联网这块儿，物联网设备是格力当前业务的四大板块之一，她还曾表示不放弃做格力手机就是为了完成智能家居的生态闭环。

由此可以预见的是在未来，格力和小米在物联网业务上将会成为真正的竞争对手，而小米在物联网的发展方面显然比一直以实体经济技术为骄傲的格力有优势。

小米涨回发行价，偶然还是必然？

世界500强的评选标准主要包括五项内容：

第一是销售收入。《财富》除将利润、资产、股东权益、雇佣人数等作为参考指标外，最通用、最主要的标准就是企业的销售收入。即：如果按销售收入排序，企业的位次如果在 500名以外，即使是知名公司也不能上榜。如早在2002年，青岛啤酒就已经是一家为许多美国人所知道的中国公司，但由于该公司销售收入不足100亿美元，所以未能进入当年的世界500强排行榜。

第二是企业统计数据必须具有较高的透明度。《财富》要求所有参选企业的数据必须公开，《财富》认为，只有外界了解你公司的资产状况，《财富》才有可能将你排进500强，这也是许多一流企业不能入主世界500强的原因之一。

第三是独立的公司治理。就其特征而言，独立而健全的公司治理是重要指标，这种独立包括既独立于控股的国家，也独立于控股的家族。

第四是统一按美元进行排序。《财富》一直用当地货币与美元的全年平均汇率，将企业的销售收入统一换算为美元再进行最终排序。这与《福布斯》不同，《福布斯》用的是统计截止时刻企业所在国货币与美元的汇率进行换算。

第五是必须在规定的时间内申报相关资料。《财富》要求欲参加排名的企业要按照相关要求，事先提出申请，并提供财务报表等有关资料。

小米正式赴港IPO，为何小米如此着急上市？

文 | 表外表里（ID：excel-ers），作者 | 周霄 刘谧（高级研究员），编辑 | Reno，数据支持 | 洞见数据研究院

在上市两周年之际，股价在地上 “趴”了多月的小米，终于猛涨了一波，从5月开始股价一路狂奔，两个月内上涨幅度超过了71%，近日最高达到了17.5港币。

“小米股价大涨”也成为近期投资市场热议的话题，在 科技 圈也引发了阵阵讨论。

那么，在这个“活久见”的2020年夏天，市场为什么突然对小米热情高涨？本文分以下三个部分进行对这一问题，进行详细分析：

① 业务层面，有触底反弹迹象

② 量价齐驱，业绩弹性较高

③ 牛市来袭，小米也水涨船高

提到小米，部分90后的印象可能是“年轻人的第一部手机”，但95后甚至00后更多是从电动平衡车、小爱同学开始认识小米，这种不同印象的背后是小米手机在国内市场份额的一路下跌以及IOT明星产品的不断涌现。

然而在这个5G即将爆发的开端，小米重回股价发行点，是否是因为市场看到了小米系列呈现的相关信号？

手机业务：国内5G姗姗而至、海外4G正值高速增长期

2011年小米手机横空出世，之后的这十年，手机行业虽波澜不止，但小米手机一直紧握住“性价比”这张王牌，让其在国内以及国际市场获得了一席之地。

所以，要探讨目前小米手机的现状及发展，我们主要从小米手机的国内市场；以及在国外较为卖座的西欧市场和印度市场这两大方面来分析。

目前我国的5G商用技术正走在世界前列，为了抓住国内市场的5G换机潮，小米也是做足了准备，公司预计今年将会发布超过10部5G手机。那么国内消费者会买小米的账吗？

事实上，虽然受到了疫情的影响，但国内消费者对5G手机的购买力仍较大范围存在——从目前国内5G手机的销售情况来看，在遭遇今年1、2月疫情影响下的销量下跌后，3月份开始5G手机的销量在国内迅速上涨，整个5G手机市场开始反弹。根据中国信息通讯研究院数据，截止到2020年5月，国内5G手机的销售占比达到46.3%。

我们之前文章提到过， 当手机产品发生技术性变革的时候，比如从4G更换为5G时，最先受益的往往是价位中端，高性价比的手机产商 ，因为这类手机满足了部分用户的即时体验与消费。等到两年后的普通换机周期到来时，这部分用户才会选择购买价格定位较高的手机。

小米作为智能手机性价比的代表，也就顺应了换机早期的这部分市场，吸引了部分换机用户的青睐。这一点也在小米手机近三个月的销售情况上有所体现。2019年Q3季度，小米手机在大中华地区市场份额跌至9%，之后的两个季度开始反弹，特别是今年Q1季度，其市场份额涨回到10.6%，有持续反弹的迹象。

其次，再来说说小米手机的“国际化”之路，也比过去两年，迎来更为好运时机。

首先是欧洲市场，目前欧洲大多国家仍然处于4G的普及和高速扩张时期，截止2019H1，西欧的4G手机占比为57.6%，仅相当于中国2016年的普及水平；而中东欧占比仅7%， 4G狂潮即将到来。

作为交叉验证，观测2020年Q1数据，我们可以看到， 在西欧市场上，小米销售数据狂涨79% 、一跃成为西欧市场占有率第四的手机企业，与此相比，三星华为均大幅下降。同时，东欧的土耳其、波兰市场，小米同样也是长势良好，华为、三星、苹果们纷纷败下阵来。

最后需要提到的是小米的印度市场。小米于2014年进入印度市场后，在印度实行硬件制造本地化，凭借较低的价格和较优质的售后服务，迅速拿下了印度市场。

到如今，小米在印度的市场份额长期处于领先地位——走在印度街头，每10个智能手机用户，就有3个人用的是小米。

虽然印度市场的疫情及部分政治因素，对小米后续的销量及份额产生一定影响，但受益于小米进入印度后实行的供应链和产品本土化政策，短期来看，网络效应下及品牌效应下，印度市场对于小米的热情不会迅速改变。

IOT持续增长：丰富SKU、明星产品双驱动

早在2013年小米就开始布局IOT生态，从2018年以来，雷军更是多次表示，未来五年，手机和IOT是小米发展的“双引擎”。

截至2020年3月31日，在不包含智能手机和笔记本电脑的情况下，小米IoT平台已连接的IoT设备数达到2.52亿台，同比增长42.6%。

IOT的迅速扩张，首先离不开其爆款产品，如智能电视、智能可穿戴设备（小米手环等）、智能音箱长期处于国内较领先地位，这几个产品算得上在市场上比较能打。其中小米手环的变现最为亮眼，根据 Canalys 可穿戴手环的出货量估计，小米手环4在2019年第三季度至 2020 年第一季度期间全球最畅销的可穿戴手环产品。

除了爆款产品持续占据市场引导力之外，小米的IOT体系也在不断地完善，不断地朝着多元化发展。2020年5月以来，小米官方陆陆续续发布洗衣机、小米手环5、智慧门、OLED电视等产品，不断丰富着其IOT生态。而随之而来的5G普及，或许会为其IOT的生态发展提供更好的技术支持，为其IOT布局助力。

互联网业务：流量入口打开

对手机和IOT产品在接下来一段时间的较好预期， 从理论上讲，可以为小米互联网业务进一步打开流量入口 。

从数据来看，小米的用户数量在不断增加，截止到2020年Q1季度已经超过3亿。根据小米Q1季度财报显示，人工智能“小爱同学”月活用户数也超过7千万。

这表明小米已经掌握了不小的流量入口，这也给之后的流量变现带来的更多的机会，一定程度上扩充了公司的增长引擎。

从业务层面看，小米手机在海内外均结构性受益、IOT持续增长，对网上营销的流量接入会是一个强有力的支持。

然而，长远来看，这些利好因素还是会受到一些不确定件的影响。

首先是国内5G手机市场竞争激烈。整个5G市场的饼，虽然越摊越大，但其他手机厂商纷纷加入战场，向千元机 探索 ，实行“性价比”策略，竞争加剧避免。

同时，5G手机的边际体验改善度或许也是一个问题，当我们从3G时代过渡到4G时代的时候，在使用手机时，对于流量提升带来的用户体验是有明显的突破的。5G是否能给用户带来当年4G的体验突破，这是我们站在当下这个时点很难想象的。如果5G产品没有实质性差异体验，显然5G预期就可能落空。

其次是国际市场。

小米近几月在欧洲市场销量大涨的原因，除了本身的4G手机带来的结构性受益以外，友商的离场也是一个不可忽视的因素。

去年九月，“”的政策影响下，美国限制华为芯片进口，谷歌中断华为GMS服务。这对国内用户，并没有太大影响；但对国外用户来说，只有安装了谷歌，才可以下载市面上大多数的APP。没有谷歌服务，mate 30 再牛，也只相当于一台废机。

再则，事实上，华为2020Q1在欧洲市场的4700万销量中，有很大一部分来自“荣耀”低端机型，是和小米一样的性价比手机。

如果没有这场“贸易战”，在4G增长高峰期的欧洲市场上，华为荣耀与小米一样，都是周期内的受益机型。而这次小米的暴增，一方面是“高速增长期，低价产品风靡”规律使然，另一方面，也是因为吃了一口“华为的蛋糕”。

所以小米在欧洲市场上的亮眼表现部分源于竞争趋缓，而一旦欧洲市场上的这种竞争加剧，小米能否保持结构性优势，我们还得打个问号。

而在印度市场上，虽说小米短期内受到的冲击有限，但抛却政治和疫情“黑天鹅“因素，我们观测到vivo在印度市场的份额其实也增长迅速，从2019Q1的13.1%，在一年内迅速上涨至2020Q1的21%。印尼市场中，vivo销量已占据第一。Vivo的强劲增长也会对小米份额产生一定的侵蚀，对其来说是一个不容忽视的风险因素。

从业务层面看，小米似乎赶上了国内5G和海外4G的双重周期性受益，但对投资人来说，更重要的在于业务层面增长后，能不能带来财务层面，即利润的增长。

根据财报，小米平均每部手机的收入增长，总是低于每部手机的毛利润增长，2020Q1每部手机的收入同比增长了9%，而毛利润同比增长为16%。

如果把收入增长比作列车运行，毛利润就好像在运行的列车上奔跑，有一个叠加的加速度。由此一来， 收入增长的同时，企业在每部手机上能赚到的毛利润更多。

在IOT业务中，也能看到这样的毛利润同比增长，大于收入同比增长。尤其在2018Q3之后，这样的趋势更为明显了。（2019Q4收入增长大于毛利润增长是因为年终大促，智能电视及一些明星产品的销量猛增，但此时没有形成足够的成本规模化优势，所以年终大促一定程度上是为了“冲销量”进行了“让利”。）

而在小米手机和IOT这个数据表现的背后，其实有成本端和收入端两个原因。

从业务性质上来说， 小米其实是一个销量驱动型、或者销量敏感型的企业。 也就是说，随着销量的提升，平摊到每一件商品的制造费用会不断下降，由此一来，销量打开后，哪怕价格没有上涨，利润也会增长更快。

2017年，APP生态系统，触摸屏、指纹识别等新技术带来了国内4G时代的第二次手机热潮，为了跟上这波“潮流”小米必须升级硬件。从屏幕密码解锁到home键指纹解锁的背后是原材料、加工等一系列生产成本的提升。

根据财报，小米平均每部手机的生产成本从2017Q2的789元一路上涨到了2018Q3的986元最高点。

而这波技术浪潮过去，尚未迎来新的技术革新时，各种品牌的手机开始大同小异。销量越大的厂家，由于规模优势，其单件成本就会有所下降。

小米的单件手机成本从2018Q4开始下降，直至2019Q4，下降到了871元，相比一年前的最高点，此时每台手机的生产成本下降了115元。

2020Q1，由于5G手机技术革新的到来，每部手机的成本又开始上涨，为955元。但从绝对值来看，相比2018Q3的986元高点，仍具有一定的成本优势。

而每部手机成本的降低背后，其实就是随着销售量提升，制造费用在不断降低。

一般来讲，产品制造费用分为原材料、人工和设备厂房费用。但我们在分析设备、厂房费用时，却发现其折旧在2019Q1之后大幅提升了。

2018Q4之前，其设备物业折旧占营收比总在0.1%左右，然而2019Q1开始，该数据突然飙升至0.48%，此后也基本在0.45%以上。

正常情况下，数据的突增猛降背后，一定都有相对应的发生。

详查新闻就发现，2018年11月小米武汉总部大楼正式开工，总投资3.4亿。根据其2018Q4财报，其物业及设备资产也出现猛增，占营收比从上个季度的5%突然增长到了11%。

也就是说，盖大楼这件事情，在财务报表上，先表现在了2018Q4的资产增加上，然后从2019Q1开始折旧。这样一来，小米制造费用中的“设备厂房费用”被盖楼“污染”，我们很难从这个层面去判断费用随销量增长而变化的情况。

但另一方面，虽然设备厂房费用猛增，但我们前面提到的整体成本在下降， 理论上说明其人工和原材料费用降低幅度其实较大，覆盖了新建大楼的成本增长。

也就是说，随着销量的提升，小米可以向上压缩购原材料的价格，平摊到每一个售出货物的员工成本也在下降，由此整体成本下降，使得毛利润得以提升。

这也侧面印证小米是具有一定经营杠杆的，或者说确实是销量驱动的生意。

平均到每部手机的毛利上涨，除了成本逐渐呈规模化外，还源于小米在逐渐提价。也就是说， 成本端减小的同时，收入端的单价也在提升。 并且我们认为，由于市场竞争环境趋缓，小米之后的提价空间也会相对大一点。

2014年之后，国内4G换机潮刚刚开始的时候，手机市场可谓是遍地开花，遍地都是千元机。中兴、酷派、华硕，各个厂商都在打价格战。

现在看来，小米的性价比优势，在2014年其实不足为奇。小米在价格战中推出Redmi Note，价格下探到了千元以下，但中兴、华硕等品牌价格也基本都在同一水平。彼时，这些手机厂商为了抢占市场，恨不得将价格压到最低，更遑论涨价。

2018年之后，众多千元机品牌陨落，酷派、HTC、朵唯等品牌逐渐淡出大众视野，整个市场竞争趋缓。小米在一番混战中存活下来，份额基本稳定在13%左右高点的同时，也开始慢慢涨价。

2018Q2，小米大中华区的份额提升到了13.9%的最高点，这个季度小米顺势推出旗舰机小米6，价格定在2000元以上，ASP从818涨到了953元。

2018Q2涨价后，再辅以销量上涨，可以看到小米每部手机的毛利润得以明显的提升，从2018Q1的441元迅速上涨到了524元，2018Q3再涨至641元。2018Q4，小米乘胜追击，推出了Mi 8及小米MIX 3等中高端机型，每台毛利润激增至835元。

回到5G开端的2020年，我们认为国内5G手机市场更偏向于寡头，市场竞争相比遍地开花的2014年会缓和一些，小米的价格腾挪空间也会相对较大。

目前来看，国内推出5G手机的厂商只有华为、三星、OPPO和小米（包括Redmi），且主打2000元以下5G机型的只有Redmi。

既然小米从目前来看，似乎有着较为宽松的提价空间，那么我们是不是可以大胆设，其单个手机的毛利润，实际上也会有一个不错的提振空间？

根据我们上面的分析，一方面由于小米属于销量驱动型，只要销量打开，其利润理论上可以增长得更快；另一方面，由于市场竞争趋缓，小米看似有一定的提价空间，利润也会随之提高。

量价齐驱下，小米在之后的利润增长实际上有一个很好的想象空间。

如果说小米股价的飙升，核心原因是上述的业绩良好预期，以及这个预期背后的利润较好预期，那么次要原因或许也离不开整个股市的一路向上。

疫情“黑天鹅”似乎将全球经济笼罩起来， 全球范围内各国为提振经济开始货币放水。

美联储宣布将维持零利率直至经济复苏，并亲自下场为市场增添流动性（买入公司债ETF等），资产负债表更是从原来的四万多亿美元一度突破七万亿美元、美国M2供应量激增。

与08年金融危机后相同，资金并未如预期一样流入实体经济。相反， 资金纷纷流入了股市中 ，纳斯达克指数更是一次又一次形成新的“All-Time High”。

国内央行也是数次降息降准。1月6日，全面降准0.5PCT、2月3日下调7天期逆回购利率、4月15日实施中小银行降准政策、4月20日再次下调LPR、6月18日“降息”20个基点。

由此，大批资金流入股市，A股市场在券商权重股的带领下向指数发起冲击并开启了新一轮牛市，无数股民、资金跑步入场。随着A股市场的这轮牛市的到来，一部分南向资金选择涌入港股市场抢筹。

上证指数于7月13日涨至3443.29的收盘价，较3月最低点增长幅度超过27%；恒生指数也在7月6日以26339的高点收盘，相比3月低点上涨21.8%。

另一方面，随着国内经济复苏，市场在一定程度上恢复了对小米在5G手机业务的预期，多家投行、券商分析师纷纷上调了小米目标价。

而小米自身也在6.23日的股东大会上通过了关于回购不超过10%股票的提案。提案的通过表明了小米对于公司后续营收以及盈利的看好。资本市场也立马给出了回应：在6.24日，小米股票久违的出现了一根大阳线，当天涨幅超过9%。

多重因素下，小米3月暴跌的股价，也从5月开始得以恢复，并逐渐开启大幅反弹。7月10日，小米最高价涨至17.5元，终于站回两年前的发行价。

两年后的今天，我们对小米的业务增长，以及业务增长背后的利润加速，有着一定的预期，也正是因为这样的预期，小米终于站回发行价。

不过，小米目前的这条股价U型线能否继续画成“对勾”，还要看国内5G预期究竟能落实到什么程度、国外4G优势能否持续保持下去、利润增长是否如期兑现、市场情绪是否会迅速冷却等多重因素。

如果上述核心指标都能达到预期，这个“才露尖尖角”的股价或许只是开始。

电子税务局财务报表备案没有修改界面

一个公司登陆资本市场有诸多好处，首先，公司通过上市，搭建起融资平台，不仅能够成功融到发展所需的资金，也能通过资本市场接触到更多优质资金持有者、甚至是战略投资者，对公司的长期稳定发展将起到至关重要的作用。其次，公司通过上市，可以有效地实现市值流通和变现，这对于公司创始人、投资人、员工甚至是合作伙伴来说都是非常重要的信心来源。第三，公司通过上市，也能起到很好的宣传作用，树立良好的资本市场形象，对于公司的品牌形象、产品宣传、消费者信任度和粘着度等都有很大的帮助。所以许多公司都会竭尽所能争取上市，小米也不例外，需要通过上市来实现价值、实现更多的可能。

小米选择赴港IPO，跟A股资本市场的政策、发行制度和背景有关，跟自身的发展节奏也有关。

1、发行制度的差异，让小米决定选择赴港IPO

近几年来，随着国内资本市场的发展和高溢价的特征，许许多多公司都蜂拥上市，造成了拟上市公司的IPO“堰塞湖”现象，这个现象也不是近期才发生，早在2009年创业板开闸以来，就陆陆续续呈现出这个问题。目前A股资本市场的发行制度仍然是审批制，排队的拟上市企业仍有几百家，按目前的发行节奏，小米如果选择在国内上市，如果没有绿色通道，则需要至少再等两年，对于急需资金的公司来说，时间就是金钱。而香港联交所的发行制度宽松，时间短，效率高，虽然市盈率远远低于国内资本市场，但能快速融资，对于小米来说是非常具有吸引力的。

2、公司股权结构的特殊性，让小米决定赴港IPO

从小米公司的情况而言，早期发展时对资金需求急迫，互联网企业往往都设置了特殊的股权结构，小米也不例外。就小米目前的股权架构而言，很难实现在国内资本市场的快速登陆，因此，既要快速融资，又能规避特殊的股权结构限制，赴港IPO是小米的理性选择。

3、着急上市，说到底还是资金需求

小米的上市之路由来已久，一方面是源于公司发展的资金需求，另一方面是由于早期的投资人向之施加的压力等等。

小米为什么亏损那么大

请问您问的是电子税务局财务报表备案没有修改界面，在哪里更正吗？在办税界面修改，具体操作步骤如下：

测试手机：小米13Pro，版本MIUI14，电子税务局版本号：V1.0.47.0。

1、进入电子税务局界面，点击个人办税。

2、点击综合信息报告，税费申报及缴纳。

3、点击财务报表月、季申报备案。

4、点击右上角重置，重新填写需要变更的信息提交申请即可。

小米一年卖出1亿部手机，董事长获得近百亿奖金，为何公司却亏损76亿元？

5月2日，小米提交招股书，正式申请在香港上市，中信里昂证券、高盛、摩根士丹利担任联席保荐人。

根据招股书草拟本数据，小米2017年收入1146亿元，经营利润122.16亿元；2016年收入684亿元，经营利润为37.85亿元；2015年收入668亿元，经营利润为13.73亿元。

但有一项数据值得注意，招股书显示，截至2017年12月31日，由于就可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损，小米集团有净负债人民币1272亿元及累积亏损人民币1290亿元，对此我们该如何理解呢？

原来，这其中牵涉到优先股公允减值变亏损的概念，也就是说小米招股书中的累计亏损，包括了可转换可赎回优先股的公允价值，而优先股是相对于普通股而言的，主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。

据了解，优先股对应的公允价值在公司的高速发展过程中，会产生了大量价值的增值，因为股东没有退出，这部分对股东而言是账面“浮盈”的价值增长部分，在IPO之前就被计为公司对股东的负债，IPO之后优先股转为普通股，这部分亏损就消失不再计入报表。

对此，见智研究所的数据分析师就对全天候科技解释称，“很多公司在上市前都会发行可转化优先股进行境外融资。这些可转换优先股可以在公司上市完成后按照约定的比例转换为普通股，其约定价格往往大幅低于上市后的每股发行价。”

值得注意的是，在会计计量上，国际财务报告准则要求将普通股价值与转换价之间的差额计为亏损，这也是很多公司账面出现由可转换优先股造成巨额亏损的原因。

如果对此你还不理解，我们可以举一个简单的例子：

如一开始公司制定的上市转股价是10港元，后来因为公司股价涨到了20港元，报表上就会计提每股10港元的亏损，不过实际这一部分亏损对于公司经营是没有影响的。

而实际上，这种亏损一般只会出现在以国际会计准则（IFRS）汇报的公司， 美国会计准则（US GAAP）对可转换优先股处理跟IFRS不同，小米的招股书中的财务报表，用的恰恰就是国际财务报告准则（IFRS）。

总而言之，小米上市后可转换优先股将全部转换为普通股，这一“亏损”不会再出现在当期的利润表上，不过资产负债表上权益部分的累计亏损将会保留，影响后续分红的能力。

再回到小米的招股书上，我们可以看到，截止到2017年12月份期间，小米的累计累计亏损约为1290亿，但如果扣除优先股公允价值和股权激励，以股份为基础的薪酬，投资公允价值的增益，及收购导致的无形资产摊销，小米于2016年及2017年经调整非国际财务报告准则利润分别为人民币18.969亿人民币及人民币53.6亿元人民币。

实际上，小米这种可转换优先股的设置，被很多的上市公司所用，也被业内人士解读是一种股权保护方法，即先是以公允价值当作负债的形式，一旦遇到有人恶意收购，马上可以转化为股权。

在此之前美图赴港交所上市的时候也曾遭遇类似的质疑，当时美图招股书上显示其截止2016年6月30日累计亏损为63.6亿元，但是这其中同样牵涉到了优先股公允减值变亏损的概念。

此前根据媒体的报道，保荐机构给小米IPO定价基本确定在1000亿美元以上，争1200亿美元，基石投资者定价在800亿美元以上。

而据专业人士表示，通常公司上市之前估值涨的越多，公允价值带来的亏损就会越大，根据保荐而优先股公允价值亏损并非真的亏损，是把投资人的增值算进去了。所以，和通常意义实际的亏损不同，这类 “亏损”越大，说明公司的发展越好，价值提升越大。全天候科技

雷军是如何打赢自己的莫斯科之战？

说起手机市场，这些年大热的品牌赚得盆满钵余。手机品牌也非常喜欢找代言人，比如说蓝绿大军都会找当红的一些明星来代言，但是具体手机好不好用也只有用过的人才最有发言权。这些年国产机中的佼佼者少不了华为、小米的身影，他们似乎已经成为了国产手机的代表，越老越多的人放弃了苹果，选择使用国产机。

全球的股市都出现了大跌的情况，刚刚上市的小米公司市值暴跌40%。今年小米的发布会上，雷军说小米不赚钱，硬件部分的利润不超过5%。很多人都认为手机的利润应该很高，就比如苹果一部手机的利润可以达到151美元，因此手机市场90%的利润都被苹果卷走了，而国产手机的利润只有几美元。

雷军曾公布小米手机今年已经卖出了1亿部，完成了今年全年的目标。但是雷军坦言，卖出1亿部手机公司并没有盈利，这是怎么回事呢？原来在小米上市之后的第一份财务报表中，小米公司亏损了76亿。小米在第二季度的时候还奖励给董事长近百亿的奖励，所以说小米光是手机的话是不亏的，利润有二十亿左右。

看到这样的情况，也有人表示小米内部的奖励机制是有问题的，比如有在小米工作的员工表示自己一个月的工资只有两千多元，而董事长在公司上市之后一个人就拿到了近百亿的股权奖励，而员工们却没有奖励。因此有人说雷军说小米不赚钱是对的，因为整个小米只有雷军一个人赚钱，整个公司都是亏损的。

小米拥有一万五千多名员工，一年的工资支出在40亿元左右，董事长一个人的奖励是所有员工两年的年薪。在阿里也曾有过百亿元的奖励，但是是给了阿里大多数的员工，董事长马云却不享受这样的待遇。小米最大的竞争对手华为也曾改制过，员工的手里持有公司的股份，年底可以享受分红。因此一家公司的制度也是激励员工努力工作的动力，对于大多数月薪都不到三千的小米员工来说，一辈子也不能指望在北京买房了，甚至吃饭都成问题。

清晨的薄雾中，拿破仑驱马踏过俄罗斯晚秋的旷野，在一处高岗之上，用望远镜静静观察着远处舍瓦尔季诺的俄军棱堡，这里距离莫斯科只有125公里，大约3个月前，他率领50万欧洲联军深入广袤的俄罗斯大地，去追寻20年戎马生涯的最高荣誉，将法兰西的版图延伸到世界的尽头。

刚刚过完45岁生日，春风得意的雷军与莫斯科城下的拿破仑一样，正攀上事业的顶峰，却不耽于享受自己创造的光辉岁月，相反他们醉心于对未知世界的探索。名将与企业家至少有一点相通的，无论赢得了多少战役，他们永远都有下一场必须打赢的决战！

1812年的欧洲与今天的手机江湖

对称帝已有8年的拿破仑来说，1812年的欧洲是一只驯顺的羔羊，意大利匍匐脚下，普鲁士和奥地利噤若寒蝉，法国皇帝目光所及的对手只剩下英国，1807年的《米兰敕令》和1810年的《枫丹白露敕令》规划了大陆封锁政策的蓝图，拿破仑制衡对手的思路与朱元璋的“片板不能下海”异曲同工，但沙皇亚历山大一世的微妙态度让铁板一块的欧洲大陆出现了“俄罗斯溃疡“，这成了拿破仑挥师东进的导火索。

在很多欧洲君主眼中，拿破仑是个异类，小米亦如此，苹果公开指它抄袭，华为和联想宣称“靠营销只能赢得一时”，“外包生产环节”是投机取巧，其他厂商则忙着对小米进行“像素级”（雷军语）的克隆。夹缝中求生的小米如同石头里蹦出来的孙悟空在神魔两界都不受欢迎，这也说明了为什么雷军富于挑战、进攻和颠覆精神了。

完成5轮融资的雷军如同挫败了5次反法同盟的拿破仑，正处在胜利和荣耀的巅峰。小米过早攫取了全球智能手机三甲这个头衔，这不仅让联想、华为这些老牌巨头深感屈辱和不安，也让苹果和三星侧目。不管愿意与否，现在的雷军都回不去以往的平和与谦恭了，他更像是不得不写下《让县自明本志令》的曹操，他的骑虎难下，他的进退两难，他对团队的责任，他对事业的期盼，全都化为向友商和老师开火的自信，所以才有“十年内取代苹果和三星，成就全球第一智能手机厂商”的豪言。

在手机江湖中，联想和华为的地位有如1812年的普鲁士和奥地利，小米在一些战役中打赢了他们，但后者的综合实力并未受损，仍有机会发动致命一击；体量巨大而软实力匮乏的三星很像是俄国，它是小米攫取市场份额、威慑对手必须面对的BOSS；拿破仑在征俄时泥足深陷于西班牙，小米也有一条下沉的竞争辅线，对手既有那些二线手机品牌，也有叫嚷搬到南方继续战斗的周鸿祎等等；苹果的微妙地位则相当于1812年的英国，它始终游离于安卓机海的竞争之外，却无处不在的影响着所有人。

人们通常都喜欢用熟悉的方式应对挑战，1812年的拿破仑决定发动一场统一欧陆的战争，雷军则要把手机打造为连接一切的中心，尽管马云在一旁冷嘲热讽：“空气不行，手机再好有什么用？”雷军控制着4家上市公司，在差不多三个月的时间里，迫不及待地投出了70多亿美元，包括投资似乎是回应马云的空气净化器……雷军和他的小米义无返顾的构建着移动生态系统的护城河。

在这条竞争之路上，不断提速的雷军面临着一场与莫斯科城下的拿破仑相同的危险决战，他们制定了不易达成的目标，决意去挑战看来可行实际却难于战胜的对手。小米和拿破仑帝国的共同点在于，他们的组织、体系、结构和运作方式决定了他们无法承受失败，必须不断进攻，不断取胜。

雷军的三点担忧

战略上如临深渊，行动上不惜一战的雷军，或许有三点担忧：

1、体系内出现生态缺口

移动互联网的发展如此迅猛，无人准确预判下一个风口，能否成为挺立风口的那只猪，一半靠敏锐的洞察，一半靠运气，而双重身份的雷军则多了第三种选择：投资。2004年成功将卓越转手给亚马逊的雷军就完成了从创业者到天使投资人的转型，在2008到2010年这段时间，辞去金山CEO一职的雷军一口气投资了大约20家公司，其中既有YY语音、UC浏览器这样的成功项目，也有凡客诚品这种需要持续补仓的大坑，更有事后看来具有踩点性质的探营魅族，“委屈”的黄章心中那口怨气至今郁结不散，但雷军绝不后悔，因为BAT的阴影无处不在，不知何时就会突然祭出杀手级的产品或应用。

如今也是这样，商业地位仍然脆弱的小米没有任何时间可以挥霍，只有用投资覆盖智能家居、知识产权、O2O、内容平台和周边硬件等所有视野内的创新领域，才能达到“深挖洞、广积粮”的效果。

2、加速与BAT融合

450亿美元估值的小米几乎是一夜之间成了中国互联网的第四极，从入股美的就可看出小米对周边行业的渗透和渴求已没有边界，这不仅意味着小米从那些传统或新兴的产业中充分汲取营养，还可如某些人所说的体现在财务报表上，继续释放利好的资本信号，但“硬件公敌”雷军并不愿意过早与BAT驳火。

雷军正在为小米新品发布会排练，这句话他最近在多个场合说起，引用自

小米豪掷18亿投资爱奇艺则释放了另一个信号，除了给新浪空降的陈彤提供之外，它说明小米正在加速跳出单纯的手机业务进入与BAT你中有我的融合时代，对于暂时无法跨越的对手不如合作，这是雷军的远见。小米已经通过对优酷和UC的投资拉近了与阿里的关系，马云旗下的云峰基金则加入了小米的投资人行列。现阶段BAT的主营业务与小米并没有太多交集，阿里的云OS曾有意叫板MIUI，但因为缺乏品牌机支持，仅靠刷机很难克隆MIUI的成功模式，MIUI起码在二线手机或山寨手机中还有一批拥趸，当然云OS的受挫也可能让阿里投入更多的发动反攻，虽然小米并不害怕这种竞争，但暂时避免与BAT正面交锋仍是明智的。

3、心气怠惰和创新

雷军曾经表态，小米在2017年之前不会上市，这也许是基于合理的商业考量，但对于长期透支生命撑起小米未来的年轻人并不公平。众所周知，公司创始人和VP团队可以通行上市、出售、控股等多种方式变现，但绝大部分员工的权益只能通过IPO得以保障。

小米在营销、公关和资本市场上的成功放大了员工的心理预期，因此在长时间的创业拼搏之后，内部形成某种心气的怠惰和迷惘的空窗期是必然的，并非激励机制和企业文化所能解决，亦是任何国家和任何企业都不能避免的发展阵痛。拿破仑踏上漫漫征俄之路时，他手下那些功成名就、纷纷受封为亲王和公爵的元帅们虽然仍旧忠心耿耿，但已不再像往昔那样意气风发，豪气干云了。

既没有马云的“出口成汤”，又不似李彦宏儒雅气质的雷军所使用的绝招是不断制造惊喜，与董明珠的对赌如是，控股美的亦如是，这很像是拿破仑的战略，人们每次预言科西嘉小个子要完蛋了，拿破仑就用一个新的胜利去辟谣，而胜利的后遗症则需要另一场胜利去弥补。

打赢一场决战与赢得一场战争

莫斯科之战也就是史学家所称的博罗季诺战役，是在交战双方都不情愿的情况下发生的，拿破仑的心理极为矛盾，他远涉千里来到莫斯科城下，当然是想迫使沙皇亚历山大一世签署城下之盟，但1812年6月24日进入俄境之后，法军的减员速度就超出了预期，原有的40个步兵师和25个骑兵师的51万大军，在一个月中减员15万人，由于战线过长，拿破仑的兵力也高度分散。

拿破仑的对手库图佐夫同样犹豫不决，他不想冒险与欧洲第一名将厮杀，可怕的冬天即将到来，他宁愿静待法军自己在俄罗斯的严寒中解体，但莫斯科的象征意义（当时的俄国首都是彼得堡）又使得他承担不起未经一战就轻言放弃的政治责任。

于是，这场战斗还是发生了，而且是19世纪流血最多的战役之一，库图佐夫保存了他的军队，拿破仑赢得了一场皮洛士的胜利，这场决战的很多细节都值得小米深入研究：

1、小米有本钱发动一场决战吗？

这也是当年拿破仑最为踌躇的一个问题，近在咫尺的莫斯科是胜利者的最好酬佣，但他的兵力并不占优，中间还横亘着库图佐夫这样危险而难于消灭的对手，这是一场无论愿意与否都非打不可的决战，雷军所面临的抉择则比拿破仑复杂和痛苦得多。

对大众消费品来说，销量和利润是两个决定性指标，一直以来，小米奉行的苹果精品战术比三星的机海战术更有效，雷军按时迭代单一旗舰机型使得小米用户拥有更稳定、更具成长性的ARPU，这种经验又被强势的营销所放大，成为小米之道的精髓，但与此同时，严重依赖高估值的小米为了维系资本神话，保持出货量的绝对增长也有其重要意义，这就注定了小米不会放弃红米这样利润微薄的低端机。

2015年，小米是带着一种极为矛盾的心理发动这场决战，在没有一款2000元以上旗舰机型的情况下，仅凭数量冲击三星的霸主宝座，抵御联想、华为等一众国产厂商的围追堵截，这不仅史无前例，更意味着小米的品牌定位进一步由中低端向下沉降，而在小米科技之外，体型越发臃肿的小米集团正加速将自己变为相扑选手，以为步履蹒跚之下仅凭惯性仍可产生令人生畏的势能，果真如此吗？

决战的意义在这里已变得模糊而抽象，莫斯科城下的拿破仑拒绝了达乌元帅以4万兵力发起侧翼突击的建议，坚持强攻俄军的坚固阵地，因为此时的拿破仑不再是法国革命军的将领，而是帝国之师的统帅，他想的是如何万无一失的全师制敌，不愿再兵行诡道、行险出奇的心态背后是功成名就的拿破仑输不起了，从灯火阑珊处走到聚光灯下的雷军和小米何尝不是如此。

2、找准对手了吗？

雷军新年的第一条长微博名为“去到别人连梦想都未曾抵达的地方”，自励的同时，竭力传达着小米在正确道路上不断前进的正能量，但在这条梦想之路上他和小米找准对手了吗？

是三星吗？这是一家特别奇葩的公司，它拥有最完备的手机产业链，生产了2014年数量最多的智能手机，握有海量的硬件专利和技术，触角伸向科技创新的各个角落，却从来不是任何人或公司的偶像或目标，即使如此，复制或摧毁一个三星又谈何容易。

仅从销量上说，致力开辟国外市场的小米、收购扩产的联想、多管齐下的华为确实有可能在两三年内赶上或超过三星（当然更容易超过苹果），但营收和利润就另当别论了。2014年，三星以手机为核心的IM事业部虽然利润较2013年大降，但一个季度的利润仍有96.4亿人民币之多，而小米科技2014年的含税收入（雷军的创造性提法）为743亿人民币，利润虽然不详，但参考2013年的总利润只有3.47亿人民币，以理忖之亦不乐观，更遑论放大到小米集团和三星集团的全面对比了。即使考虑到三星手机均价正处于下降通道这一趋势，小米在2015年也需要至少销售3亿部手机才有可能与三星拼营收，这是什么概念？仅一个小米就要掏空富士康的全部产能了！

然则是苹果吗？成为苹果那样集仇恨与膜拜于一身的科技图腾，大约是很多人的梦想，小米对苹果的亦步亦趋是众所周知的，而所有成功的手机厂商克隆苹果的雄心都是从开发自主操作系统开始，诺基亚从Symbian到Meego甚至联姻Wiinphone都不向Android低头，三星在Bada上屡遭失败，仍然执着于Tizen，疯传的小米MIOS也是如此，它是小米自我感觉良好的一个体现。

华为有海思芯片还有5G的概念，小米则想利用积累的用户口碑研发操作系统与之抗衡，但MIOS成不了IOS，因为苹果除了系统还有自主知识产权的A系列芯片。剥离了所有生产要素，知识产权体系又极为薄弱的小米，甚至都不一定有胆气直面董明珠的“掌握核心科技”了。

这是一个乐视做手机，小米做电视的年代，所有的对手都在快速进化，小米的互联网手机模式在黎万强之后也不再独具营销优势，它的手机均价在红米边入之后持续下降，不得不加快产品迭代的速度，从小米1到小米3都是每年一部新品的节奏，而雷军微博最近爆料，2015年1月15日又会召开旗舰产品发布会，这也许意味着小米5即将问世，距离2014年7月22日小米4的发布，时隔仅仅半年。

如今的小米就是一个伪手机公司了，雷军在小米集团的外壳下塞满了各种想得到或想不到的投资，但小米会因不断变胖而变强吗？还是相反削弱了爆品的优势？1812年，拿破仑是带着统一欧陆的梦想发起那场征俄之战的，并在莫斯科城下做了接近成功的努力，败归之后的他留下一句名言：“从伟大崇高到荒谬可笑只差一步”，2014年雷军对小米体系做了所有可能的填充和补强，并在新年之初许诺带领这支小米加的部队“去到别人连梦想都未曾抵达的地方”，嗯，2016年等他的新鸡汤了。